美联储降低了利率和全球链反应。

保证美联储联邦公开市场联邦委员会（FOMC）的会议记录，主要政策信号于9月17日宣布当地时间。这是美联储在2024年12月减少25点基本点之后的第一次利息运营。这不仅标志着美国在灵活性周期中美国货币政策的正式入口的“前奏”，而且还导致全球流动性，资本流动和变化速度的链条通过美国美元的全球储蓄率进行调整。对于中国来说，在经济复苏的关键时期，利用机遇和避免在这一外部政策变化中避免风险的方式已成为当前宏观控制和市场稳定性的重要建议。摄影/视觉中国不是根本性的变化，而是“预防平衡”。这种vez，美联储选择将利率降低25点。这不是一个巧合，但是基于美国经济的真正赔偿，即“通货膨胀的粘附尚未消失，增长的弹性正处于压力下”。从先前的市场预期来看，降低25点是一个很高的概率事件。 CME组数据先前预测，在会议上减少25个基本点为96.1％。某些市场正在寻找的根本利率的50个基本要点不采用。其背后的主要考虑因素是美联储通货膨胀率下降的节奏以及对经济衰退风险的双重控制。同时，USPRICE NES的中央通货膨胀率每月增长在略有释放的服务行业中，这表明通货膨胀基本上是稳定的。另一方面，不容忽视光线降低的经济复原力的信号。 2025年8月，美国的失业率升至4.3％。在同一时期，新的非agricu的数量术业远低于预期，削弱了劳动力市场和消费的冲动，这迫使政策类别面临预先减少经济增长的风险。作为美联储的总统鲍威尔（Powell）在会议结束后强调了他的声明：“过去两年的通货膨胀率下降，但仍高于美联储的2％长期目标。”在这种情况下，美联储选择将利率降低50个基本点，市场可以将其解释为“货币政策过多”。相反，对25个基本要点进行了适度的调整，不仅释放了政策标志以应对增长风险，而且还保留了未来灵活调整的空间；在通货膨胀篮板的情况下，可以暂停利率。随着经济越来越弱，适度的灵活性可以继续。这是“典型的预防利率降低。根据美国联邦公开市场委员会的投票结果来判断。由唐纳德·特朗普总统任命的白宫经济咨询委员会主席斯蒂芬·米兰诺（Stephen Milano）唯一的投票，唐纳德·特朗普（Donald Trump）曾担任美联储董事。这种投票模式传达了美联储政策的独立性。即使有不同的声音，他们也会根据经济数据而不是短期政策遵守谨慎的立场。市场压力或感觉。这种独立性对于维持美联储政策的信誉很重要，从而有效地避免了短期干预措施在不受控制的长期政策中演变而来，这些政策在全球市场中失控并注入稳定的期望。全球链反应：基于流动性重组的机会和分化。作为世界上最大的中央银行，美联储决定降低利率的决定将通过“美元和基本产品流”传输链对全球经济产生重要的主导作用，而不是任何方式。影响包括oPOTPONTUNITY，分化和风险。首先，汇率和产品模式的变化。自20122年2月以来，9月18日，美元指数（DXY）迅速下降至最低96.22。美元的削弱直接推动对非美国货币的一般评估。诸如原油和从美元衍生的有色金属等资源商品的价格将逐渐上涨。对于资源出口商来说，这绝对是“加强”。但是，对于中国和德国等主要制造国而言，原材料成本的增加将增加生产方面的压力。同时，当地货币评估可以削弱出口的竞争力，尤其是对于依赖低成本收益的出口导向公司而言。第二个是重建国际资本电流。美联储降低利率后，美元资产的收益率相对下降和市值产品的新兴Teel增加。投资者调整资产的跨境分配。预计资本将从市场发展为新兴市场的市场，最新市场和债券市场正在恢复。从短期市场的绩效来看，这种差异反映了。美国股票的三个重要率。 uu。他们在9月18日上升并跌倒，但道琼斯指数达到了很高的记录，还适应了美国财政部的收益率。欧洲市场，东京NISHI 225指数（关闭1.15％）和韩国的积分指数（每天1.40％）已得到加强。 A股显示出很高的下降趋势，这是对先前利率的完全分歧后的正常挫折。总体情况仍然处于挥发性上升的渠道中，并且不会偏离基本支持。此外，全球货币政策调整的困难正在增加。一些发达国家（例如欧元区在美联储系统降低利率之后，由于出口损失，英国可以避免当地货币的过度估值。新兴市场可以为货币政策的自主权获得更大的空间，并适度灵活地支持经济复苏。但是，不同国家的经济基础却大不相同：有些仍然处理高通货膨胀，而另一些则处于停滞状态。这种差异可能导致全球货币政策“自己的战斗”，增加国际经济政策的不确定性，甚至引发新的商业和金融摩擦。在我的国家，削弱美元的影响显示出明显的“美元一面”。另一方面，中国出口商品的竞争力将逐渐增加，非养育金属和其他商品的进口成本将同时下降，并且支持生产，支持生产，WH，这是至关重要的Ile Yuan面临感激之情的暂时压力。这直接发送给了面向出口的制造公司，特别是对于依赖低成本收益的劳动公司的公司。被忽略可以挑战您订单的稳定性和利润率。同时，中国与美国之间传播的利率的狭窄减轻了跨境资本的压力。朝北方向的资金可以加速产量，从而促进股票市场评估的回收率。同时，外部流动性环境宽松是我国的国内货币政策。它可以更多地说明灵活的操作空间Pfor，而不会受到输出流动波动和资本汇率的双重限制，政策水平可以较低，并且通过提供较低的储备要求，较低的储备要求，较低的储备要求，通过较低的融资指数来增加增长IAL政策工具和指示提供指示支持的支持。恢复国民经济的财务环境。但是，应考虑到美联储的利率降低可能会导致我国变化率的双向波动增加。如果我们对太快感激，出口公司将削弱其竞争力。如果短期波动是严重的，它们可能会在短期内造成投机性资本影响。这需要一个政策水平来平衡“稳定增长”和“预防风险”。该核更加增强了人民币汇率的弹性。汇率上的双向波动可以完成“已建立的脚本”，但在很大程度上取决于数据的演变，好像美国核心的通货膨胀可以继续解决其长期目标2％的长期目标，从而进一步削弱了劳动力市场。交叉订购，并特别注意C“通货膨胀控制”和“增长维持”之间食物的悬挂补偿。该过程要求常规的外部干扰遵守国内宏观经济政策的决策，并打断“稳定增长，调整结构并防止风险”的既定节奏。中国反应：短期和长期抵抗的稳定平衡面临着由美联储降低利率降低的外部环境的变化。我们反应的核心是保持决策，遵守关键方法，并在内部和外部平衡。它已成为长期发展的机会之窗。一方面，它保持了货币政策的自主权和精度的统一性。美元的削弱以及中国与美国之间降低的利率差距更加放松在“水泛滥”中。正确的路线如下：它保持了合理的流动性水平，将实际利率引导到低趋势并灵活地使用措施，例如减少维护要求和结构工具，以指导创新和创新的财务资源，绿色和中小型企业。同时，它将加强对期望的管理，加深汇率的商业化改革，提高RMB汇率的灵活性，加强对跨境资本流动的监控和调整，并防止短期投机资金影响金融稳定性。另一方面，必须使用外部机会来解决进出口与进口之间的“双向矛盾”。美元减弱对中国经济“双重性”的影响，在短期内，可以通过诸如报销等政策来减轻出口公司的压力出口税和促进汇率覆盖工具的工具，但基本的长期战略是通过减税，减税，技术补贴和其他手段来促进工业改进。优势。只有当中国的中央出口竞争力从价格转移到技术时，才真正抵制汇率波动的影响。同时，这也是一个非常重要的点。吸引长期资本的关键不是短期股息，而是系统的开放。在美联储降低利率后，国际资本返回新兴市场的趋势为中国的资本市场提供了渐进的机会。但是，尽管我们维持长期资本，尽管我们不仅可以信任短期政策红利，但我们仍需要加深资本市场改革，例如改善注册系统，加强投资者的保护并增加机构的开放。长期属性资本市场的范围来自机构的改进和基本支持。只有当全球资本看到中国经济的长期增长潜力以及中国资本市场规则的透明度和稳定性时，才能实现“短期进入”“长期分配”的转变。此外，必须高度跟踪外部政策趋势，并应改善期望和横向周期协调的管理。根据美联储在会议上更新的积分图，将有两次削减利率（每个基本点25点）。换句话说，外部流动性的缓解趋势尚未结束。我的国家是全球资本流。随后的基本产品价格降低利率的影响应动态评估，必须提前完成政策。例如，如果随后的美元削弱会导致BASI的强劲增长C产品价格，进口通货膨胀可能是稳定的，因为战略储备并稳定供应链。如果全球经济有衰退的风险，财政支出可以增加，在新的基础设施和人们的人寿项目等关键领域实施投资，并加强国内需求在促进经济增长中的作用。同时，我们必须强调与市场的沟通，及时发布政策信号，并避免由于信息的不对称而在市场上过度和恐慌期望。降低该美联储的利率是全球经济从“利率周期”转变为“缓慢周期”的重要节点，并且还提供了一段时间来缓解中国经济的外部环境。但是，有必要明确表明外部政策股息最终是互补的。中国经济的漫长而稳定的增长必须取决于增强恩托真正的驱动力，无论是技术独立性，改善工业结构，扩大消费市场还是改善资本市场。它们是提高经济弹性的关键。在解决外部短期波动时，长期发展的机构基础可以集成。只有这样，才能在调整全球经济模式并实现高质量的经济发展目标时采取倡议。 （Tian Xuan是Tsinghua大学国家财政研究所的院长，Tsinghua大学Wudookou Finance School副校长）作者：Tian Xuan编辑：Min Jie
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